催化剂龙头鼎际得加速转型，年产20万吨POE将投产，高端新材料布局步入收获期

近日，鼎际得（603255.SH）发布2025年半年报，上半年公司达成营业收益 4.38 亿元，同比增加 19.03%，业务拓展展现主动态势；归母净利润 422.64万元，同比下跌 20.52%，首要因为售价下跌、子公司在建期支出和治理费用增加。

公司业绩环比改善，2025 年第二季度的收益与利润均较第一季度达成提升，这一动向适合行当预计，不但印证了公司运作策略的有效性，更释放出下半年业绩持久改善的主动信号，为后续产能释放后的利润增加奠定基本。

值得一提的是，鼎际得的转型重点聚焦在高附加值新材料领域，尤其是POE工程。伴随POE（聚烯烃弹性体）等高分子材料工程的持久推进，公司正从单一催化剂供应商向“催化剂+新材料”双轮驱动的综合系统转型。

主业稳健，产业链一体化长处凸显

当做国内少数与此同时具备高分子材料高效能催化剂和化学助剂产品的专门给予商，鼎际得

“催化剂+助催化剂+抗氧剂”一体化产业链长处，不但巩固了公司在高分子材料核心助剂及催化剂领域的领先位置，与此同时助力POE国产化进程，优化成本体系，提升α-烯烃自给率。

2025 年上半年，鼎际得在产业波动中达成营收稳步增加，与此同时业绩环比改善的动向为下半年进展注入信心。从核心财务指标来看，公司达成营业收益 4.38 亿元，同比增加 19.03%，这一增加得益于顾客资产的稳固拓展与定制化业务实力的提升。

“催化剂+抗氧剂”的双主业，鼎际得多年来，与中石油、中石化、中海油、我国中化、国家能源集团、中煤集团、恒力石化、万华化学、宝丰能源等大型国企或上市公司协作持久深化。近年又陆续同圣莱科特、鲁姆斯签订框架协作协议，采购量稳步递增，为公司整体的营收增加给予了坚实支撑。

6月17日，鼎际得发布公告，控股子公司鼎际得石化科技有限公司（以下简称“石化科技”）旗下高端新材料工程中试装置投料试生产胜利，产出合格POE产品，生产运行稳定，产品指标达国际同类产品标准，为年产20万吨POE装置顺利投产筑牢根基。

这一成果标志着鼎际得在高分子材料领域的重大突破，预示着公司将开启第二增加曲线，对公司将来进展意义深远。

据悉，上述石化科技于 2023 年起在大连长兴岛金融技术研发区投入建设POE 新材料工程。工程一期建设为“高端新材料”工程，规划占地约113.30亩，总投入56亿元，首要建设：30万吨/年乙烯制α-烯烃装置后工段、20万吨/年POE 装置（两条线）、配套储运设施及公用工程设施。一期工程现已完成中交，预计2025年9月投产。

而中试装置的顺利投产也验证了石化科技自研、自产的 POE 用茂金属催化剂的各项指标，达成了产业先进程度。

战略转型，POE国产替代即将投产

POE当做一种高性能聚烯烃材料，广泛应用于医用、电器、玩具、汽车、光伏等领域。目前POE生产技术首要由海外巨头垄断，国产替代需求迫切。

材料表明，2023 年全球 POE 需求量约 160 万吨。全球 POE 花费以改性为主，包含径直改性、 接枝改性、发泡改性等，用于汽车、光伏、建筑、家电等领域，其中汽车领域需求占比高 达 51%，其次光伏、建筑、家电需求占比分别为 18%、15%、11%。2024 年国内POE花费量约91万吨，整体来自进口。

关于汽车领域而言，下游顾客通常对长期稳定供应和产品品质一致性需求较高，所以对 POE 粒子公司而言，极为重视相干汽车领域的需求；此外，伴随全球光伏装机的持久高速增加另有POE胶膜渗透率的持久提升，光伏已变成POE产品需求中增速最快的领域。

在POE领域，鼎际得经过全产业链自主化布局，构成了远超同行的成本长处，从催化剂、稳定剂到核心原材料，再到工艺设备，各环节优化，变成公司核心角逐力的关键支撑。

催化剂领域，当做 POE 生产的关键材料，鼎际得20万吨POE工程的催化剂成本约7000万元，而产业龙头同类工程的催化剂成本约2亿元，鼎际得在此环节径直节省成本1.3亿元，成本长处比例超 65%。

稳定剂领域，公司采用自产形式供应稳定剂，相较于产业其他龙头公司依赖外购的方法，成本显著更低，且能保证供应稳定性，避免外购带来的价格波动危机。而阿尔法烯烃当做 POE 生产的核心原料之一，鼎际得经过自主研发达成自制，其自制成本仅为万华化学采购价的50%，这一环节的成本长处进一步拉大了与同行的差距。

工艺设备领域，鼎际得径直采用进口工艺设备，确保生产流程中的批次稳定性，有效减少产品不良率；也避免了同业设备改造所致的开工率不足、产品稳定性波动等难题。

从最终的单位成本来看，鼎际得 POE 产品在折旧分摊后约为1万元/吨，若将来乙烯价格降至6600元/吨，单位成本可进一步压缩至8500-9000元/吨，自主成本长处凸显。

业内觉得，POE工程胜利投产后，将打破国外技术垄断，为公司打开新的成长空间。

技术延伸， PEEK打开高端新材料增加空间

鼎际得凭借健全的技术研发体系与全产业链布局，不但在 POE 领域设立长处，更经过抗氧剂体系、特种改性产品的研发，将技术实力延伸至 PEEK（聚醚醚酮）材料领域，与此同时也助力了国内 PEEK 产业突破进口依赖，达成国产化替代。

Peek正在变成达成下一代高性能、轻量化和仿生机器人的关键性材料之一。它并非用于芯片或软件，而是当做“骨骼”、“肌肉”和“皮肤”的顶尖物理载体，从根本上提升机器人的硬件性能。PEEK 材料因具备优异的耐高温、耐化学腐蚀性能，广泛应用于高端制造领域，但在高温加工流程中易发生降解，作用产品性能。

鼎际得针对这一痛点，已推出高温抗氧剂 330、9228，可在 PEEK 加工中防范分解和降解，有效改善PEEK在高温加工中的稳定性。与此同时，公司正在研发新一代抗氧剂（P-EP36、565、1425等），更适应更高温度需求，不但能进一步提升 PEEK 的加工安定性，还可拓展其应用温度极限，助力 PEEK 在更严苛环境（如航空航天、高端医疗）中的应用。

值得注意的是，鼎际得正在推进的POE特种改性产品的研发与生产，兼具柔韧性与抗冲击性，可与 PEEK 构成复合应用，适用于机器人、电子器件、新能源车及医疗植入件零部件性能。产业链自主化在保证原料供应、性能提升与成本压降前提下，进一步促进新材料的国产替代。

据熟悉，目前，鼎际得的 POE 及相干产品曾经过下游主流顾客验证，订单储备相对充足，为 9 月批量投产后的业绩释放给予有力保证。

顾客领域，道恩、惠通、金发等国内知名高分子材料公司对鼎际得的 POE 产品反馈优异，产品性能获取行当认可；在光伏领域，公司产品曾经过光伏公司的深度验证，在耐候性、机械性能等关键指标上体现突出，契合光伏胶膜领域的高质量需求。

订单领域，伴随中试产品验证经过，鼎际得的框架采购协议陆续落地，订单待 9 月产线全面投运后达成规模化交付。这意味着，一旦产能释放，公司将迅速达成收益与利润的同步增加，业绩拐点清晰可见。

据业内介绍，当前 POE 价格处于历史低位，将来伴随产业供需格局改善，一旦价格回升，鼎际得将凭借成本长处，达成“价格攀升 + 成本稳定”的双击效应，利润弹性也会较大，抗氧剂与POE改性材料切入 PEEK 领域，有望构成第二增加曲线，进一步提升公司的成长天花板。